当上证指数在7月29日再度站上3600点，市场情绪被彻底点燃。这一次，不同于2024年"924行情"单纯的政策驱动，当前A股的强势表现是资金面、政策面、基本面与技术面形成的四重共振。从新增开户数突破千万到中央汇金的重磅增持，从季度MACD水上金叉到创新药企的业绩爆发，一系列信号清晰地指向一个结论：A股全面牛市行情已正式启动。

政策与资金的双重护航

2024年9月24日开启的"924行情"，成为本轮牛市的起点。当日央行宣布创设证券基金保险公司互换便利和支持回购增持的"专项再贷款"两项创新性工具，标志着金融支持资本市场进入新阶段。政策效果立竿见影，A股日成交量从之前的不足1000亿股跃升至1000亿股以上，2024年10月8日更是创下3.48万亿元的成交天量，并开启连续72个交易日破万亿的纪录。

2025年政策支持力度持续加码，最具标志性的是中央汇金明确"类平准基金"定位。在4月7日A股遭遇历史性重挫（沪指单日暴跌7%，创业板指跌12.5%）的关键时刻，中央汇金宣布增持ETF并承诺继续入场，当日四只沪深300ETF合计成交达505亿元。二季度中央汇金更是斥资2000亿元增持10只宽基ETF，持仓规模升至3.18万亿元，央行明确表态将提供再贷款支持，形成了中国版"平准基金"的稳定力量。

资金面的积极变化同样令人瞩目。2025年上半年A股新增开户数达1260万户，较2024年同期增长32.8%，其中6月单月开户165万户，显示赚钱效应正吸引场外资金加速入场。机构资金方面，公募基金规模突破34.39万亿元创历史新高，二季度偏股新发基金规模达366亿元，为2023年二季度以来最高；险资股票投资规模达2.82万亿元，今年以来举牌21次，超过2021-2023年三年总和，中长期资金入市趋势明确。

北向资金的持续流入成为重要推手。7月北向资金累计净流入超2000亿元，接近2024年10月的历史峰值，显示国际资本对中国资产的信心显著回升。这种资金合力，使得A股在4月8日低点（沪指3040点）之后强势反弹，截至7月底累计涨幅达18.71%，深成指和创业板指更是分别上涨23.79%和37%，形成"周线五连阳"的强势格局。

基本面与技术面的共振验证

牛市的根基终究要靠基本面支撑。2025年上半年我国GDP同比增长5.3%，经济韧性显著，新质生产力蓬勃发展成为重要亮点。反映在资本市场上，创新药、半导体、AI算力等代表产业升级方向的板块表现突出，与消费电子、光伏等传统行业形成鲜明对比，显示市场正主动拥抱经济转型成果。

企业业绩的改善预期不断增强。以CPO（共封装光学）赛道为例，新易盛上半年归母净利润预计达37-42亿元，同比激增327.68%-385.47%；仕佳光子净利润暴增1712%，印证了高景气行业的盈利爆发力。这种结构性的业绩增长，为牛市提供了坚实的盈利基础，也使得当前市场上涨区别于单纯的资金推动。

技术面呈现的五大共振信号，则从市场运行规律角度确认了牛市启动。最具标志性的是季度MACD水上金叉的出现，这是A股历史上第六次出现该信号，前五次分别引发1996年195%、1999年114%、2005年513%、2008年109%和2014年153%的涨幅。该指标过滤了短期波动，清晰反映出中长期资金入场推动的趋势逆转，2005年信号出现后沪指从998点升至6124点的历史尤其令人印象深刻。

均线系统的完美多头排列同样不容忽视。上证指数5日、10日、20日、60日均线依次向上排列，指数每次回调至均线附近均获强支撑，形成典型的"回踩即涨"强势特征。创业板指表现更为强劲，不仅均线完全多头排列，还连续半个月创新高，显示成长股正引领市场风格。成交量的持续放大则提供了关键佐证，7月23日两市成交额突破2.01万亿，量价齐升的健康态势表明上涨有坚实资金支撑。

MACD、KDJ、RSI等指标的同步走强进一步强化了信号。上证指数MACD形成金叉且红柱持续放大，KDJ在超买区域强势震荡，RSI处于58的健康区间，显示多头力量主导但未到极端状态。个股层面，恒瑞医药突破四年平台、药明康德突破江恩压力位，这些龙头股的形态突破与指数形成呼应，构成了完整的牛市技术图谱。

历史镜鉴与未来展望

对比历史上的几次大牛市，当前市场呈现出惊人的相似性。2005年牛市启动前，同样出现季度MACD金叉、均线多头排列和量能放大的特征，而当前经济基本面更优、产业升级动能更强；2014年牛市前夕的政策宽松、资金入场特征，在当前的中央汇金增持、外资流入中也能找到影子，但此次政策工具更精准、资金结构更健康。

从机构观点看，市场上行趋势已形成共识。申万宏源指出A股大波段上行线索清晰，银河证券强调政策支持和流动性宽松将持续推动景气度，东莞证券则注意到A股总市值稳定在100万亿上方，反映全球资金信心。多数机构认为8月沪指有望突破3700点，向4000点发起冲击，8-10月是价值蓝筹与周期消费的较佳配置期。

投资机会方面，结构性特征明显。创新药板块受益于研发突破和政策支持，恒瑞医药、药明康德等龙头技术形态强劲；半导体行业在国产替代加速背景下，闻泰科技等企业通过业务转型实现业绩爆发；AI算力产业链中的CPO方向，中际旭创、新易盛等公司业绩增速惊人。这些高景气赛道与婴童概念等政策受益板块，共同构成了牛市中的核心投资线索。

当然，牛市中也需保持理性。部分板块存在获利回吐压力，消费电子、光伏等行业部分公司业绩下滑可能引发局部风险；突破3636点前高需要1.85万亿以上成交额配合，量能不足可能导致回调；美联储降息节奏、中美经贸谈判等外部因素也可能带来波动。投资者应采取"分批建仓、波段操作"策略，避免追涨杀跌和过度集中持仓。

从"924行情"的政策点火，到如今四重信号的共振确认，A股已完成从政策驱动向资金、业绩、技术多轮驱动的转变。历史经验表明，当政策、资金、基本面与技术面形成合力时，牛市往往具有强大的延续性。对于投资者而言，当前市场正处于"牛市在怀疑中成长"的关键阶段，把握创新药、半导体、AI算力等代表新质生产力的方向，同时关注价值蓝筹的轮动机会，或将在这场历史性行情中获得可观回报。但始终要牢记，理性投资、风险控制才是穿越牛熊的根本保障。